港股 · 投资观察站

港股 · 两个信号都空仓

短期宽度与长期趋势一致偏弱，规则目前处于“空仓”状态。

盈富基金（恒指 ETF）收盘 23.58，低于 200 日均线 8.3%；站上 20 日均线的恒指成分股占比为 16.5%（R1 在场门槛 30%）。

盈富基金（恒指 ETF）（2800.HK）· 数据日 2026-10-22 落后约 1 个工作日（可能是休市日，或数据管线尚未补齐）

证据：为什么是这个结论

宽度（R1 门槛 30%）

16.5%

5 日变化 -37.6 pp

距 200 日均线

-8.3%

MA200 25.72

R1 当前状态

空仓

自 2026-09-11，已 41 天

MA200 当前状态

空仓

自 2026-09-10，已 42 天

R1 为什么是这个状态

条件	当前值	结果
必要条件：宽度 ≥ 30%	当前 16.5%	未满足
支路 A：5 日宽度变化 ≥ +5pp 且收盘 > MA20	Δ5 -37.6pp；收盘 23.58 / MA20 24.84	未满足
支路 B：收盘 > MA20 且 > MA60	MA20 24.84，MA60 25.57	未满足
支路 C：5 日宽度变化 ≥ 0 且收盘 > MA60	Δ5 -37.6pp；MA60 25.57	未满足

R1 在场 = 必要条件且 (支路 A 或 B 或 C)，状态切换需连续 2 个交易日确认，D 日收盘出信号、D+1 开盘执行。规则定义已由回归测试与站点逐日核对。

图表细节

近约 260 个交易日

价格与 200 日均线（2025-09-25 → 2026-10-22，红色底色 = R1 空仓期）

盈富基金（恒指 ETF）收盘MA200

宽度：站上 20 日均线的恒指成分股占比

站上 20 日均线的恒指成分股占比

历史切换点

最近 260 个交易日里：R1 切换 21 次，MA200 切换 17 次。切换越频繁，被来回打脸的机会越多。

信号日	信号	变化	当日收盘
2026-09-11	R1 闸门	转空仓	25.42
2026-09-10	MA200	转空仓	25.58
2026-09-09	R1 闸门	转在场	25.84
2026-09-04	MA200	转在场	26.26
2026-09-03	MA200	转空仓	25.76
2026-09-02	R1 闸门	转空仓	25.86
2026-08-20	R1 闸门	转在场	26.22
2026-08-17	MA200	转在场	25.96
2026-08-14	MA200	转空仓	25.60
2026-08-13	R1 闸门	转空仓	25.88

日期是信号日（收盘出信号），实际执行在下一个交易日开盘。

回测对比：撤退值不值

学习用回测，参数未针对本市场调整

自 2015-01-02 起 · 来源：发布数据 JSON。成本已计入；买入持有不计成本；空仓不计现金利息。

策略	年化收益	最大回撤	Sharpe	Calmar	在场时间	交易/年	10日内打脸/年
买入持有	3.2%	-49.4%	0.25	0.06	100%	0	—
MA200 慢信号	2.6%	-38.5%	0.25	0.07	57%	8.0	2.9
宽度闸门 R1	1.7%	-43.2%	0.19	0.04	52%	19.3	5.4

年化收益

买入持有3.2%

MA200 慢信号2.6%

宽度闸门 R11.7%

最大回撤

买入持有-49.4%

MA200 慢信号-38.5%

宽度闸门 R1-43.2%

MA200 慢信号：最大回撤 -49.4% → -38.5%，年化收益 3.2% → 2.6%（-0.5 个百分点）。
宽度闸门 R1：最大回撤 -49.4% → -43.2%，年化收益 3.2% → 1.7%（-1.4 个百分点）；每年进出约 19 次，其中约 5.4 次在 10 天内又买回。

各次大回撤：省下多少，错过多少

片段	买入持有高点→低点	买入持有回撤	MA200 同期	R1 同期	低点后 6 个月：买入持有	MA200	R1
2015-16	2015-04-27→2016-02-12	-33.8%	-18.5%	-19.3%	27.3%	0.6%	2.9%
2018	2018-01-26→2018-10-30	-22.8%	-11.5%	-27.1%	18.1%	3.8%	-1.4%
2020 新冠	2020-01-17→2020-03-19	-24.7%	-9.2%	-7.0%	12.8%	-10.5%	-8.9%
2021-22	2021-02-17→2022-10-31	-49.4%	-12.9%	-21.2%	35.4%	-2.9%	29.9%
2023-24	2023-01-27→2024-01-22	-31.2%	-25.1%	-20.5%	19.1%	3.6%	4.6%
2025 关税	2025-03-19→2025-04-07	-20.1%	-20.1%	-5.0%	38.1%	38.1%	11.7%

“同期”是策略在相同日期区间的收益；低点后 6 个月衡量错过的反弹。数据来自回测报告。

数据口径：宽度来源成分股（Wikipedia 当前名单，近 2 年 yfinance 复权收盘）站上 MA20 比例；rule_hash {'ma200': '5ea34c8e163a', 'r1': '3f4f714563d7'}；回测起点 2015-01-02。

入场观察

占位区块 · 研究尚未开始

这个区块预留给「怎么重新进场」。目前的研究偏重撤退，而回测里 R1 的主要代价恰恰是回场太慢，所以进场需要单独研究，不能只看“撤退信号反过来”。

研究状态：占位，尚未开始（第 4 步：进场与撤退时机研究）。
候选方向（待检验，不是结论）：缩短或分级的回场确认（宽度回升到阈值先半仓）；宽度推力（短期内宽度从低位快速拉升）；指数均线交叉回场；退场侧的止盈 / 移动止损。
评估口径（预先约定）：错过的涨幅 vs 规避的回撤、10 日内来回打脸次数、在场时间；一律用滚动样本外（walk-forward）比较，不追求样本内最优。

当前规则条件的缺口（只描述事实）

标的	宽度距 30% 门槛	价格升到 MA20 需要	价格升到 MA60 需要
港股	13.5 个百分点	+5.3%	+8.5%

这只是“R1 要转在场还差多少”的算术，不是入场时点的判断，也不是买入建议。